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Brechen die Dämme im deutschen Run-off-Markt?

12. Juni 2018

Dr. Marc Surminski |

Brechen jetzt die Dämme im deutschen Run-off-Markt? Lange wurde der große Run-off-Boom für die Lebensversicherung beschworen. Abschlüsse gab es aber nur wenige. Das könnte sich jetzt ändern, denn mit der Ergo und der Generali haben zwei Marktschwergewichte erklärt, über einen Verkauf ihrer Bestände nachzudenken. Auch die Axa kann sich mittlerweile eine externe Lösung für ihren Altbestand vorstellen. Damit könnten gut 12 Mio. Verträge auf den Abwicklungsmarkt kommen – immerhin rd. 14% des gesamten Vertragsbestandes der deutschen Lebensversicherer.

Alle drei Versicherer, um die es jetzt in der Run-off-Diskussion geht, sind Töchter börsennotierter, international agierender Gesellschaften. Das deutsche Lebensversicherungsmodell mit seinen Garantien ist den angelsächsischen Analysten schon lange suspekt; seit der Zinskrise sind die Altbestände mit hohen Garantien zu einer schweren Last geworden. Sie erfordern in hohem Maße Eigenkapital, das die Analysten gern freigesetzt sähen. Bei der Munich Re sind nach Berechnungen von J.P. Morgan immerhin 33% des Solvenzkapitals

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