Immobilienanleihen im Mittelstand – Effektives Risikomanagement für Investoren?

Frank Lamby (RECON Advisory, Straßlach)  |

Anleihen gehören seit langem zu den etablierten Finanzierungsformen im Kapitalmarkt. Neben der klassischen Bankfinanzierung werden sie häufig als wesentlicher weiterer Baustein im Finanzierungs-Mix von Unternehmen eingesetzt, seit der Finanzkrise auch zunehmend im Bereich von deutschen Immobilienunternehmen im Mittelstandssektor.

Während im Jahre 2010 von mittelständischen Immobilienunternehmen 10 Emissionen mit einem Emissionsvolumen von ca. 260 Mio. Euro am Kapitalmarkt platziert wurden, fanden in 2017 schon 22 Neuemissionen mit einem Volumen von ca. 4,5 Mrd. Euro Aufnahme am Kapitalmarkt (ohne DAX Unternehmen). Die Skala der Emittenten reicht von M-DAX Unternehmen bis hin zu kleinen Aktiengesellschaften, die häufig im ungeregelten Freiverkehr notieren.

Dass sich Anleihen von Immobilienunternehmen einer solchen „Popularität“ erfreuen, ist nicht zuletzt dem positiven Image des Immobilienmarktes im vergangenen Jahrzehnt mit seinen konstanten Preissteigerungen zu verdanken. Insbesondere auch das Investitionsverhalten von Versicherungen, Pensionskassen und Kreditinstituten (Depot A) im gegenwärtigen Niedrigzinsumfeld führt zu einer starken Nachfrage und