Resilienz aufbauen, bevor sie gebraucht wird: Rückversicherungsstrategien für deutsche Erstversicherer im weichen Markt

David Flandro (Howden Industry Analysis and Strategic Advisory) |
Nena Atkinson (Howden Industry Analysis and Strategic Advisory) |
Lars Nelson (Head Germany, Howden Re)
Alexander Roth (Head Alternative Solutions, Howden Re) |

1. Einleitung

Die deutschen Versicherer gehen in die Erneuerung zum 1.1.2027 in einen Markt, der komfortabel erscheint: Die Rückversicherungspreise sind von ihren Höchstständen rasch gefallen, Kapazität ist reichlich vorhanden, und die Rückversicherer konkurrieren um Geschäft.

Das weitere Risikoumfeld weist in die entgegengesetzte Richtung: Inflation und Staatsanleiherenditen bleiben erhöht, geopolitische Instabilität hält an, während sich die Rate-on-Lines gegenläufig entwickeln. Höhere Selbstbehalte und außergewöhnliche Preise seit 2023 haben die rückversicherten Schäden bislang gering gehalten – dieser Rückenwind lässt jedoch nach. Diese Divergenz ist das zentrale Paradox, vor dem Zedenten stehen.

Für Deutschland hat dieses Paradox eine eigene Ausprägung: Sekundärgefahren wie Überschwemmung, Hagel und konvektive Stürme verursachen einen wachsenden Schadenanteil, liegen aber oft unterhalb der Prioritäten von Schadenexzedentenverträgen. Die Elementar-Versicherungsdichte liegt