Sehnsucht Ertrag: Welchen Beitrag können kapitaleffiziente Investmentstrategien in der Niedrigzinswelt leisten?

Frédéric Morlaye (Managing Director, Insurance and Capital Management Solutions, BNP Paribas) |
Christian Eck (Institutional Solutions, BNP Paribas Deutschland) |

Es bleibt eine Herausforderung für Versicherungen, die Anlagepolitik rentabel zu steuern. Ein durch geopolitische Unwägbarkeiten belastetes Marktumfeld, das hartnäckige Verharren der Zinsen in Europa auf niedrigem Niveau und Anleihen-Spreads auf Allzeittiefs – all das lastet auf den dringend benötigten Erträgen.

Hinzu kommt, dass die regulatorischen Rahmenbedingungen seit dem 1. Januar 2016 deutlich verschärft wurden. Im Zuge von Solvency II müssen Versicherungen ihre Anlagen nicht mehr nach starren quantitativen Limits ausrichten, sondern je nach Risikogehalt mit unterschiedlich viel Eigenkapital unterlegen. In der Theorie erhöht diese Maßnahme den Handlungsspielraum bei der Kapitalanlage. Zugleich jedoch führt sie zu dem Dilemma, dass Investitionen in einige Anlageklassen, die attraktives Wertentwicklungspotenzial bieten, mit einem höheren Solvenzkapitalbedarf (Solvency Capital Requirement = SCR) belastet werden.

Das Dilemma lässt sich an einem Beispiel veranschaulichen: Versicherer müssten eine mit A bewertete